Po listopadowych spadkach grudzień nie był również pomyślnym miesiącem na rynku funduszy hedgingowych, na co wpływ miała zła koniunktura na wielu rynkach finansowych.

Jak wynika ze wstępnego raportu firmy Greenwich Alternative Investments, w grudniu 2011 roku indeks światowego rynku funduszy hedgingowych – Greenwich Global Hedge Fund Index spadł o 0,2 proc., miesiąc wcześniej miał miejsce spadek o 1,2  proc.

W ubiegłym miesiącu utrzymywała się w dalszym ciągu kiepska koniunktura na wielu giełdach papierów wartościowych – indeks amerykańskiej giełdy S&P500 zyskał tylko 1,0 proc., londyński FTSE100 wzrósł o 1,2 proc. a indeks giełd światowych MSCI World Equity Index stracił 0,2 proc. Benczmark rynku obligacji - Barclays Aggregate Bond Index wzrósł o 1,1 proc.

W ciągu całego ubiegłego roku Greenwich Global Hedge Fund Index stracił 4,3 proc. W tym okresie indeksy FTSE100 i MSCI spadły odpowiednio o 5,5 proc. oraz 7,6 proc. W przeciwieństwie do tego S&P500 wzrósł o 2,1 proc. a indeks rynku obligacji o 7,8 proc.

W grudniu 2011 roku 9 spośród sklasyfikowanych w raporcie 15 strategii inwestycyjnych funduszy hedgingowych przyniosło zysk. Był on jednak skromny.
Największą miesięczną dodatnią stopę zwrotu, stanowiącą 1,6 proc., wypracowały fundusze hedgingowe stosujące strategię krótkiej sprzedaży (Short-Biased). Grudniowa dekoniunktura na rynku akcji sprzyjała posiadaczom pozycji krótkich. Miesiąc wcześniej krótka sprzedaż odnotowała zysk 2,5 proc.

Zysk w wysokości 1,5 proc. przyniosła strategia, gdzie zarządzający wykorzystują sytuacje nadzwyczajne. Poniżej jednego procenta dały zarobić strategie: Fixed Income Arbitrage (+0,7 proc.), Merger Arbitrage (+0,5 proc.), Long/Short Credit (+0,4 proc.), Multi-Strategy (+0,4 proc.), Equity Market Neutral (+0,3 proc.), Distressed Securities (+0,3 proc.),  Futures (+0,2 proc.).

Podsumowując ubiegły rok należy zaznaczyć, że tylko trzy strategie przyniosły w okresie ostatnich 12 miesięcy zyski: Long/Short Credit (+4,2 proc.), Fixed Income Arbitrage (+3,7 proc.), Merger Arbitrage (+2,7 proc.).

Największe wrześniowe spadki stanowiące 1,8 proc. przyniosły pozostałe strategie arbitrażowe. Wyceny funduszy inwestujących oportunistycznie (Opportunistic) spadły średnio o 1,0 proc. a oparte na wzrostach (Growth) straciły 0,9 proc. Również w całym 2011 roku ta strategia przyniosła największą stratę stanowiącą 10,2 proc. Średni spadek wycen o 8,3 proc. odnotowały fundusze działające oportunistycznie. Nie warto było też inwestować w oparciu o wartość spółek, bowiem strata funduszy o strategii Value wyniosła 7,9 proc.

Biorąc pod uwagę kryterium geograficzne, w grudniu wśród rynków rozwijających największe straty stanowiące 4,7 proc. przyniosła tym razem Europa. W skali roku na największej stracie są inwestycje na europejskich „emerging markets” (-22,0 proc.).
W grudniu 2011 roku nie odnotowano natomiast spadków wycen funduszy hedgingowych operujących na rynkach rozwiniętych. Zysk w wysokości 0,6 proc. osiągnęły fundusze hedgingowe lokujące aktywa w Europie. Pozostałe regiony wyszły na zero. Inwestycje na wszystkich rynkach rozwiniętych za cały ubiegły rok są na minusie, przy czym najwięcej stracono w Azji - 7,1 proc.

Opracowano w oparciu o dane Greenwich Alternative Investments

Jan Mazurek
Główny Analityk
Investors Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.

az