Wrzesień charakteryzował się relatywnie mniejszymi zmianami na rynkach niż w ostatnich miesiącach. Tradycyjnie największe odbywały się na rynku surowcowym. Natomiast na nieco mniejsze zyski mogli liczyć inwestorzy otwierający pozycje na rynku giełdowym. Rynek walutowy – chociaż charakteryzowała go duża zmienność dzienna - to jednak w skali miesiąca nie przyniósł większych niż ostatnio stóp zwrotu.

W zeszłym miesiącu rynek towarowy sprzyjał zarówno inwestorom po stronie popytowej, jak i tym otwierającym krótkie pozycje. Byki najwięcej mogły zarobić inwestując w srebro. Cena tego surowca wzrosła o 11,5%. Nieco mniej można było zyskać kupując złoto – 5,88%. Otwierający krótkie pozycje najwięcej zarobili na spadku cen aluminium (-8,68%). Równie atrakcyjnym rynkiem dla niedźwiedzi był rynek kontraktów na pszenicę (-8,54%).

Giełdy światowe wyraźnie zwolniły. Choć na większości z nich notowano wzrosty, to jednak były one znacznie mniejsze niż w ostatnich miesiącach. Najlepiej we wrześniu radził sobie amerykański NASDAQ100. Inwestorzy mogli zarobić na nim 5,77%. Tuż za nim uplasował się brytyjski FTSE100 (+4,58%). Lider wzrostów z zeszłego miesiąca, tj. węgierski BUX nadal zwyżkował, ale już nie tak dynamicznie jak ostatnio (+4,31%). Inne ważne indeksy rosły jeszcze mniej: francuski CAC40 o 3,88%, niemiecki DAX o 3,85%, natomiast indeks szerokiego rynku amerykańskiego S&P500 o 3,57%.

Na rynku forex drugi miesiąc z rzędu traci brytyjski funt. Największe zmiany zanotowano na parze GBPAUD. Funt w przeciągu ostatniego miesiąca stracił do dolara australijskiego 6,19%. Ogólne osłabienie narodowej waluty Zjednoczonego Królestwa sprawiło, iż także inne pary z udziałem funta zniżkowały. Kurs GBPJPY tracił -5,15%, GBPCAD spadł o 3,96% natomiast GBPCHF o 3,87%.

Jeśli chodzi o rodzimą złotówkę, to mieliśmy do czynienia z niewielkim osłabieniem w stosunku do głównych walut. Przede wszystkim polska waluta traciła do euro (-2,75%) oraz franka szwajcarskiego (-2,7%). Jedyną z ważniejszych walut, wobec której złotówka umocniła się był wspomniany wcześniej brytyjski funt (+1,06%).

INDEKSY


Wykres notowań indeksu Nasdaq100 znajduje się w bardzo istotnym momencie. Po dojściu do 61,8% zniesienia dużej struktury spadkowej kształtującej się od listopada 2007 do listopada 2008 na wykresie tygodniowym pojawiła się formacja spadającej gwiazdy. Co więcej, indeks ten znajduje się na historycznie istotnych poziomach wskaźnika RSI (dane tygodniowe), na których często występowało znaczne odwrócenie na rynku. Wszystko to pozwala przypuszczać, że możemy mieć do czynienia z początkiem kształtowania się korekty ostatniej fali wzrostowej ukształtowanej od października ubiegłego roku. Dodatkowo potwierdzeniem takiego scenariusza byłoby zejście indeksu Nasdaq100 poniżej poziomu, na którym linia trendu spadkowego zbiega się z 50% zniesieniem wcześniej omawianej fali spadkowej, tj. poniżej 1630 pkt.

Fakt, że indeks Nasdaq100 rósł najbardziej wśród światowych indeksów ma z pewnością uzasadnienie w informacji napływających z gospodarki USA. W ubiegłym miesiącu wzrosły niemal wszystkie wskaźniki sentymentu, które wykazują mocną korelację z amerykańskimi indeksami. Mowa tu o takich miernikach nastrojów jak NY Empire State, Indeks FED z Filadelfii czy Indeks Uniwersytetu w Michigan. Co więcej zanotowano mniejszy niż oczekiwano spadek zatrudnienia w sektorze pozarolniczym. Natomiast sprzedaż detaliczna oraz produkcja przemysłowa rosły bardziej niż przewidywali analitycy. Zwróciłbym jednak uwagę na fakt, że publikowane w końcówce miesiąca dane były gorsze od oczekiwań. Mowa tutaj o raporcie ADP mówiącym o zatrudnieniu w sektorze prywatnym, a także innym ze wskaźników sentymentu – Chicago PMI.

TOWARY



Cena srebra najbardziej zwyżkowała spośród cen wszystkich surowców, którymi handluje się na największych giełdach towarowych. 11,5% wzrost wyróżniał się zdecydowanie na tle innych towarów. I choć trudno doszukiwać się korelacji kursu srebra z indeksami giełdowymi, czy też z parami walutowymi, to bezsprzecznie bardzo wysoka korelacja z kursem złota (0,85), odcisnęła piętno na wzrostach srebra w zeszłym miesiącu. Możemy się spodziewać, że tendencja ta będzie nadal kontynuowana, a zmiany notowań złota będą przekładać się na ruchy kursów srebra.

Po bardzo dynamicznym wzroście na początku miesiąca notowania srebra dotarły ponownie do górnego ograniczenia kanału wzrostowego, w którym kurs tego surowca porusza się od końca zeszłego roku. Następnie ukształtowała się korekta znosząca 38,2% ostatniej fali wzrostowej w obrębie tego kanału, jednocześnie docierając do ważnej wewnętrznej linii trendu. Moim zdaniem notowania omawianego surowca będą nadal poruszać się w kanale wzrostowym. Świadczyć może o tym sytuacja na rynkach światowych. Oczekiwana korekta na giełdach z pewnością wywinduje kurs dolara, natomiast ceny srebra są przez ostatni rok bardzo silnie skorelowane dodatnio z amerykańską walutą. Uważam, że w najbliższych dniach wyjaśni się, czy kurs będzie podążał w kierunku górnego ograniczenia kanału wzrostowego w którym się znajduje (18,5), czy też obecna korekta będzie kontynuowana (14,5). Potwierdzeniem tego scenariusza byłoby przełamanie zaznaczonej na wykresie wewnętrznej linii trendu.

FOREX


Wrzesień to drugi z rzędu miesiąc znacznego osłabienia funta. Ze wszystkich par brytyjska waluta traciła najbardziej do australijskiego dolara. Ponad 6% spadek był niewątpliwie atrakcyjny dla inwestorów otwierających krótkie pozycje.

Kurs GBPAUD porusza się w kanale spadkowym od lutego bieżącego roku. Ostatni miesiąc przyniósł dodatkowo zwiększenie dynamiki spadku omawianej pary. Notowania z łatwością przebiły poziom minimum z 1996 roku (1,888). Teraz zbliżyły się do dolnego ograniczenia kanału spadkowego. Istotne przebicie kanału otworzyłoby drogę do dalszych dynamicznych spadków – nawet do strefy wsparcia rozciągającej się od 1,57 do 1,60 (zgęszczenia DiNapolego). Jeśli taki scenariusz zostanie zanegowany, uważam, że możemy się spodziewać korekty ostatnich spadków do poziomu 1,93 – 1,96. Za takim scenariuszem przemawia także silne wyprzedanie rynku (wskaźnik RSI).

Fakt, że funt osłabiał się najbardziej dynamicznie w stosunku do australijskiej waluty ma również uzasadnienie w danych, które napływały z gospodarki Antypodów. Aprecjacji dolara australijskiego sprzyjał z pewnością wzrost PKB, który okazał się być dwa razy wyższy od oczekiwań. W zeszłym miesiącu rosła także sprzedaż nowych domów. Wskaźniki sentymentu osiągały nowe maksima, a poprawa nastrojów sprawiła, że Australijczycy chętniej wydawali pieniądze (wyższy od oczekiwań wzrost sprzedaży detalicznej). Sytuacja na rynku pracy nie zmieniła się, ale można uznać to za dobrą informację, gdyż prognozowano wzrost stopy bezrobocia. Warto też zwrócić uwagę na pogorszenie się nastrojów w brytyjskiej gospodarce (spadek indeksu PMI). Wszystkie te dane w połączeniu z ogólnym osłabieniem się funta w stosunku do światowych walut sprawiły, że to właśnie para GBPAUD zniżkowała najbardziej.

Dawid Jacek

EFIX POLSKA