Test strefy oporu 28 624 - 28 814 pkt.

Początek piątkowej sesji na GPW determinowały około pięcioprocentowe spadki na tokijskim parkiecie. Poza tym po sporych zwyżkach w ciągu tygodnia można było się spodziewać chęci realizacji zysków i korekty spadkowej. WIG otworzył się ponad 1,5% na minusie. Od początku notowań widać było zmniejszoną aktywność inwestorów, a po 1,5 godziny handlu zaczęła się zaznaczać przewaga kupujących. O 13:30 opublikowano dane makro z USA. Przychody amerykanów we wrześniu wzrosły zgodnie z oczekiwaniami o 0,2%, natomiast wydatki zmalały o 0,3% (vs -0,2%). Ogólnie rzecz biorąc informacje te były nienajlepsze, na rynku jednak panuje optymizm i zostały zignorowane, wzrosty na GPW nabrały jeszcze tempa. W przeciągu godziny wykres WIG-u pokonał poziom odniesienia i osiągnął ponad procentowe plusy. Determinacje strony popytowej poznaliśmy po przedstawieniu wyniku indeksu aktywności wytwórczej w rejonie Chicago, którego wartość spadła do 37,8 pkt.

(poprzednio 56,7 pkt.). Co prawda kurs WIG-u zaczął szybko zniżkować, jednak na fixingu straty zostały odrobione i indeks zamknął się +1,2%, blisko maksimum intraday. Obroty były niewielkie, niecałe 1,3 mld zł., to zapewne wpływ wyjazdów świątecznych. Większość giełd w Europie również kończyła piątek na plusach, podobnie NYSE oraz Nasdaq. Przykład minionego tygodnia, całkowicie zdominowanego przez popyt, a także trzech poprzednich, kiedy to z kolei nieprzerwanie trwały spadki, pokazuje z jak skrajnymi emocjami mamy do czynienia w czasach kryzysu. Skłania to do zachowania ostrożności, mimo poprawy nastrojów.

Piątkowy wzrost oraz powstanie białej świecy przedstawia pozytywny obraz sesji. Analizując jednak wykres w nieco szerszym zakresie sytuacje nie jest już tak korzystna. Po znacznym wzroście znoszącym ok. 30% październikowej fali spadkowej w czwartek indeks wygenerował sygnał ostrzegawczy w postaci formacji wisielca, tuż pod strefą oporu 28 624 – 28 814 pkt. z powstała piątkowa biała świeca niczego nie zmienia, gdyż zamknięcie również wypadło poniżej wspomnianej strefy oporu, przy wyraźnie niższym obrocie wynoszącym 1,2 mld zł. Negatywny sygnał płynie również z STS, który informuje już o wstępnym wykupieniu rynku. Ewentualny spadek powinien zostać powstrzymany w strefie luki z 29.10 i należy rozpatrywać go jako korektę zeszłotygodniowego wzrostu, gdyż duże osłabienie trendu spadkowego, uwidocznionego na średnioterminowych wskaźnikach oraz wygenerowany sygnał kupna na MACD w pobliżu rocznego minimum stanowi o poprawiającej się średnioterminowej kondycji naszego ryku.

KALENDARIUM
Dane makro

Japonia - Sesja w Tokio nie odbędzie się
16:00 USA - dynamika wydatków na inwestycje budowlane za wrzesień (poprzednio: 0,0%. prognoza: -0,8%.)
16:00 USA - indeks ISM – Instytutu Zarządzania Podażą za październik (poprzednio: 43,5 pkt. prognoza: 42,0 pkt)
18:00 USA - wielkość sprzedaży ciężarówek za październik (poprzednio: 5,3 mln)
18:00 USA - wielkość sprzedaży samochodów za październik (poprzednio: 4,3 mln)

Spółki

LSI SOFTWARE
31.10 spółka poinformowała, iż w dniu 31.10.2008 została podpisana umowa z Premium Food Restaurants SA z siedzibą w Warszawie. Umowa dotyczy zakupu licencji oprogramowania Positive Hospitality wraz z usługami wdrożeniowymi, serwisem oraz zakup sprzętu komputerowego niezbędnego do realizacji projektu w sieci restauracji Sushi 77. Projekt rozpoczyna się z dniem podpisania umowy. Wartość sprzedaży w okresie 2 lat wyniesie ponad 300 tys. zł.
BM BPH Spółka nie podała w komunikacie rentowności podpisanej umowy. Średnioroczne wpływy z tytułu realizacji kontraktu mogą stanowić około 1,2 proc. skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży. Nie jest to istotna pozycja w skonsolidowanych rocznych przychodach ze sprzedaży, a zatem informacja podana przez spółkę nie powinna mieć znaczącego wpływu na wycenę spółki, ze względu na oczekiwania inwestorów, co do powtarzalności wyników.

PROCAD
Zarząd spółki 31.10.br. poinformował o obniżeniu prognozy przychodów o 18,46% do 38,55 mln zł, zysku netto na o 61,71% do 0,97 mln zł, zysku brutto o 62,03% do 1,185 mln zł, zaś zysku operacyjnego o 70,53% do 0,79 mln zł.
BM BPH Weryfikacja prognozy wyników finansowych w dół spowodowana była m.in. wolniejszym od zakładanego tempa rozwoju gospodarczego w obszarze inwestycji w technologie informatyczne wspomagające procesy wytwórcze oraz mniejszymi od zakładanych we wcześniejszej prognozie wpływów z własnych produktów. Przekazane informacje zostaną negatywnie odebrane przez inwestorów zwłaszcza, iż kryzys w sektorze bankowym może znacznie wpłynąć na przychody emitenta w 2009 roku. Bardziej restrykcyjna ocena wiarygodności kredytowej przedsiębiorstw spowoduje ograniczenie inwestycji, co w przyszłości przełoży się na wartość portfela zamówień spółki Procad. Dodatkowo negatywną wymowę obniżenia prognoz za br. zwiększa rezygnacja zarządu z publikacji prognozy wyników finansowych w 2009 roku. Należy także mieć na uwadze, iż relatywnie niewielka wartość obrotów akcjami spółki w nawiązaniu do przekazanych informacji, również może niekorzystnie wpłynąć na wycenę spółki. Obniżenie prognozy sugeruje gorsze wyniki spółki w 3 kwartale br., można spodziewać się dużo niższej marży niż wcześniej zakładano.

J.W.CONSTRUCTION
Zarząd spółki 31.10.br. w przekazanym komunikacie poinformował o odwołaniu prognozy wyników finansowych na 2008 rok, m.in. w związku ze zmianą w otoczeniu biznesowym w związku ze światowym kryzysem na rynku bankowym.
BM BPH Zmniejszenie popytu na lokale mieszkalne spowodowanego zmianą polityki kredytowej negatywnie przełoży się nie tylko na notowania J.W.Construction, lecz całego sektora deweloperskiego. Niekorzystną wymowę komunikatu zwiększa przekazana przez zarząd spółki informacja o zmianie polityki banków także w zakresie udzielania kredytów inwestycyjnych, co będzie miało wpływ na przesunięcie w terminie realizacji inwestycji, z których przychody były podstawą kalkulacji poprzednich prognoz finansowych.

SPRAY
Zarząd spółki 31.10.br. poinformował o obniżeniu prognozy zysku netto na 2008 rok z 2,9 mln zł do 1,2 mln zł. Zgodnie z nową prognozą wartość przychodów ze sprzedaży w 2008 roku została obniżona w stosunku do poprzednich obliczeń z 21,6 mln zł do 15,3 mln zł, zaś EBITDA z 6,5 mln zł do 4,5 mln zł.
BM BPH Ujemna korekta prognozy wyników finansowych na 2008 rok spowodowana była m.in. pogorszeniem sytuacji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Emitent zakładał pozyskanie środków na rozbudowę sieci telekomunikacyjnej poprzez emisję nowych akcji, jednakże znaczne spadki na GPW oraz możliwe zmniejszenie popytu na papiery wartościowe nowej emisji nie zapewniłoby sfinansowania w całości zaplanowanych inwestycji. Konieczność wykorzystania środków własnych w celu rozwoju spółki spowodowała zmniejszenie tempa pozyskania nowych abonentów, co przełoży się na niższe od oczekiwanych przychody ze sprzedaży w bieżącym roku obrotowym. Z uwagi na zmniejszenie prognozowanej wartości ze sprzedaży o 29,17% przekazana informacja może zostać negatywnie odebrana przez inwestorów.

ŻYWIEC
Zarząd spółki 31.10.br poinformował o decyzji Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy o skupie do 1,6% akcji własnych w celu umorzenia. Termin zakończenia programu przewidziano nie później niż na koniec
2008 roku.
BM BPH Decyzja NWZA o skupie do 1,6% akcji własnych w celu umorzenia powinna korzystnie wpłynąć na kształtowanie się kursu akcji zwłaszcza, iż free float emitenta stanowi 1,82% ogólnej liczby akcji. Wykup tak znacznej liczby akcji w porównaniu do ich ogólnej liczby zarejestrowanych w KDPW spowoduje zwiększenie popytu na walory spółki przy stosunkowo niskiej podaży szczególnie, że okres realizacji programu został przewidziany na 2 miesiące. Przekazana informacja zostanie pozytywnie odebrana przez inwestorów.

EFH ŻURAWIE
Zarząd spółki 03.11.br. przekazał do publicznej wiadomości raport okresowy za 3 kwartał br. Przychody netto ze sprzedaży wyniosły 10,9 mln zł, zysk z działalności operacyjnej 4,3 mln zł, zaś zysk netto 3,4 mln zł.
BM BPH W 3 kwartale br. w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego wartość przychodów netto ze sprzedaży wzrosła o 48,8%, zysk z działalności operacyjnej był większy o 55,9%, zaś zysk netto o 26,9%. W nawiązaniu do prognozy wyników finansowych na 2008 rok, opublikowanej przez zarząd 15.01.br., spółka od początku roku zrealizowała 78,25% przychodów ze sprzedaży oraz 80% zysku netto. Biorąc pod uwagę historyczne wyniki finansowe emitenta ostatnich 3 miesięcy roku obrotowego jest bardzo prawdopodobne, iż planowany przychód oraz zysk netto wypracowany przez spółkę w br. będzie zbliżony do wartości zawartych w prognozie. Przekazane wyniki finansowe powinny zostać pozytywnie odebrane przez inwestorów, jednakże zauważalny w ostatnim czasie spadek popytu na lokale mieszkalne będzie miał wpływ na liczbę zawieranych przez emitenta umów, co osłabi korzystną wymowę raportu okresowego za 3 kwartał br.

ENERGOMONTAŻ-PÓŁNOC
Zarząd spółki 03.11.br. przekazał do publicznej wiadomości skonsolidowany raport okresowy za 3 kwartał br. Przychody netto ze sprzedaży wyniosły 74,9 mln zł, zysk z działalności operacyjnej 5,6 mln zł, zaś zysk netto 6 mln zł.
BM BPH Przekazane do publicznej wiadomości wyniki finansowe za 3 kwartał br. powinny zostać pozytywnie odebrane przez inwestorów zwłaszcza, iż zysk netto grupy kapitałowej od początku roku w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego jest wyższy o 575,7%. Dodatkowo spółka jest w mniejszym stopniu narażona na spadek popytu na rynku budowlanym niż ma to miejsce w branży deweloperskiej. Sektor energetyczny oraz przemysłu chemicznego na rzecz, których emitent świadczy usługi budowlano-montażowe, może charakteryzować się mniejszą tendencją spadkową planowanych inwestycji. Dodatkowo na wycenę spółki pozytywnie będzie wpływać osłabienie się polskiej waluty, gdyż 46% zawartych przez grupę kapitałową transakcji sprzedaży wyrażonych jest w walutach obcych, zaś koszty w blisko 90% rozliczane są w złotówkach.

Kalendarium
Wydarzenia w spółkach

Enea - Koniec budowy księgi popytu, przyjmowania deklaracji nabycia w transzy inwestorów instytucjonalnych; przyjmowanie deklaracji nabycia w transzy inwestorów branżowych; ustalenie ceny emisyjnej, ceny emisyjnej z dyskontem oraz liczby akcji oferowanych; zawarcie aneksu cenowego do umowy subemisji; wstępny przydział dla inwestorów instytucjonalnych i branżowych.
Polna - Ostatni dzień notowania praw poboru akcji serii E
Redan - NWZA w sprawie zmian w Radzie Nadzorczej;

BM BPH