Duża wyprzedaż, szansą na krótkoterminowe odbicie

Odbicie na końcu poniedziałkowej sesji w Stanach Zjednoczonych dawało nadzieje na przeprowadzenie wzrostowej korekty na GPW we wtorek. Zgodnie z oczekiwaniami notowania zaczęły się od plusów, WIG zyskiwał na otwarciu ok. 1,5%. Jeszcze lepiej wyglądał początek dnia na parkietach europejskich, wzrosty w Londynie i Paryżu sięgały niemal 3%. Szybko jednak zapędy kupujących zostały ostudzone, wraz z nadejściem niepokojących wiadomości o problemach kolejnych dużych banków. Royal Bank of Scotland prawdopodobnie będzie musiał zwrócić się o pomoc do rządu brytyjskiego, S&P obniżył perspektywę ratingu dla Unicredit do „negatywnej”. W przeciągu 1,5 godziny WIG stracił 3% na wartości, po czym nastąpiło wyczekiwanie na start giełdy w USA i związany z tym ruch horyzontalny. W międzyczasie nadeszły informacje o podjętej przez rządy strefy euro akcji mającej na celu zwiększenie zaufania konsumentów do banków – zostały podniesione limity gwarantowanych depozytów do 50 tys, euro, co spowodowało powrót optymizmu wśród inwestorów europejskich.

W Polsce wiadomość ta została słusznie zignorowana. Końcówka sesji na GPW była dość nerwowa, po 14:00 doszło do gwałtownej wyprzedaży, WIG tracił już prawie 3% do odniesienia, ostatecznie zamknął się -1,9%. Obrót osiągnął prawie 1,5 mld zł. Główne parkiety w Europie kończyły dzień neutralnie (FTSE100, CAC40), w Stanach Zjednoczonych przecena została znacznie pogłębiona (ponad pięcioprocentowe minusy), mimo konferencji Bernanke (szef FED), z którego wypowiedzi wynika, iż można się spodziewać obniżki stóp procentowych w USA. Fala potężnych spadków na rynkach trwa.

Wczorajsze notowania zakończyły się ponownym spadkiem i utworzeniem kolejnej obszernej czarnej świecy. Wbrew wczorajszym założeniom podaż stosunkowo łatwo rozprawiła się z jednym z jednym z silniejszych wsparć obecnego trendu, jak i pokonana została linia 34 360 pkt. Tym samym spadek zapoczątkowany 02.10 i wyznaczony przez 11 sesyjny cykl okazał się być dużo silniejszy i dający szansę na ewentualną zmianę nastawienia rynku w następnym tygodniu. Pokładane nadzieje w RSI sugerującego dużą siłę relatywną indeksu, znacznie je osłabiły po pokonaniu na wczorajszej sesji swojej linii trendu wzrostowego, aczkolwiek wciąż zachowuje swą siłę, sugerując znaczną poprawę sytuacji WIGu osiągając dołek. Silny spadek szybko doprowadził indeks w rejon, wspominanego wcześniej, wsparcia (precyzując) 31 110 – 34 360 pkt., w którym to przedziale znajduje się również 61,8% zniesienia całej, 6-letniej fali wzrostowej i to może być rejon z którego indeks rozpocznie nowy trend.

KALENDARIUM
Dane makro

Polska - przetarg na 10 letnie obligacje skarbowe o stałym oprocentowaniu
11:00 Strefa euro - PKB za II kwartał 2008 roku (poprzednio: 0,7% kw/kw i 2,1% r/r, konsensus: -0,2% kw/kw i 1,4% r/r)
16:00 USA - liczba domów oczekujących na sprzedaż za sierpień (poprzednio: -3,2% m/m, konsensus: -1,1% m/m)
16:35 USA - zapasów paliw w USA za ostatni tydzień (poprzednio: 4 278 tys.)

Spółki

BARLINEK
Spółka 7.10 br. poinformowała, iż ING TFI działając w imieniu ING FIO MIŚ, ING FIO Akcji, ING FIO Zrównoważonego, ING FIO Stabilnego Wzrostu, ING SFIO Akcji 2 oraz ING Parasol Specjalistycznego FIO zawiadomił o zmniejszeniu zaangażowania z 5,13 proc. udziału w KZ i ogólnej liczby głosów na WZA do 4,73 proc. udziału w KZ i ogólnej liczbie głosów na WZA.
BM BPH Zmniejszenie zaangażowania przez inwestora finansowego oraz zejście poniżej pięcioprocentowego progu udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA i KZ ma wymowę niewątpliwie negatywną. Warto dodać, że spółka zmniejszyła wartość planowanej emisji akcji z 220,2 mln zł do 67,7 mln zł obniżając cenę emisyjną z 4,55 zł za akcję do 1,4 zł za akcję (wielkość emisji to 48,39 mln akcji). Obniżenie ceny emisyjnej miało m.in. związek z wstrzymaniem przez spółkę inwestycji na rynku rosyjskim. Można oczekiwać, że zmniejszenie zaangażowania przez inwestora instytucjonalnego zostanie chłodno przyjęte przez rynek.

PAGED
NWZA 07.10.br podjęło uchwałę o wyrażeniu zgody na nabycie akcji własnych spółki w celu ich umorzenia. Łączna liczba skupionych akcji nie przekroczy 1,8 mln sztuk, środki przeznaczone na en cel 35 mln zł, zaś koniec programu określono na 6.10.2011 rok.
BM BPH Informacja o skupie akcji własnych mogła zostać podjęta w wyniku wysokich spadków kursu akcji oraz jego relatywnie niskiej ceny. Możliwość okresowego spowolnienia wzrostu gospodarczego w Europie spowoduje spadek popytu na produkty sektora drzewnego, w związku z czym inwestycje w zwiększanie mocy przerobowych spółki oraz jej rozwój mogły zostać odłożone w czasie. Zeszłoroczny skonsolidowany zysk netto wyniósł 17,7 mln zł, zaś wynik netto wypracowany w pierwszych 2 kwartałach br. wyniósł 4,45 mln zł. Informacja o wykorzystaniu nadwyżki finansowej w celu umorzenia części akcji jest pozytywnym komunikatem przekazanym przez spółkę zwłaszcza, iż ustalona kwota w obecnym momencie pozwoli na skupienie 20% akcji będących w obrocie. Należy mieć na uwadze iż informacja pojawiła się w trakcie wczorajszych notowań, więc prawdopodobnie została już ujęta w cenie. Realizacja programu w długim terminie może pozytywnie wpłynąć na postrzeganie spółki przez inwestorów, jednakże dopiero po ustabilizowaniu się sytuacji na rynkach światowych.

CEZ
Spółka w przekazanym komunikacie poinformowała o wygranym przetargu na 76 % albańskiej spółki dystrybucyjnej Operatori i Sistemit te Shperndarjes. Prywatyzowana albańska spółka dystrybucyjna obejmuje niecały milion klientów, roczne dostawy energii elektrycznej brutto wynoszą 5,3 TWh, zaś kwota transakcji opiewa na 102 mln euro.
BM BPH Inwestycja czeskiego koncernu energetycznego w kraju byłej Jugosławii może wiązać się z potrzebą wysokich nakładów na modernizacje albańskiej spółki dystrybucyjnej. W związku z brakiem komunikatów CEZ-u na temat kondycji przejmowanego podmiotu trudno jest określić okres, w którym poniesione koszty inwestycyjne przyniosą wymierny efekt. Spółka w ostatnich 2 miesiącach znacznie zwiększyła zaangażowanie w projektach
budowy oraz przejęć spółek z sektora energetycznego w krajach Europy Środkowo-Wschodniej. Poza wygranym przetargiem w Rumunii CEZ podejmuje także działania w celu wygrania przetargu na budowę elektrowni atomowej na Słowacji oraz rozważa także zaangażowanie się na polskim rynku energetycznym. Informacja o wygranym przetargu ma korzystną wymowę, jednakże należy pamiętać, iż wymierne efekty z przejętego podmiotu mogą zostać znacznie odłożone w czasie.

TELFORCEONE
Spółka 7.10 br. poinformowała, iż miesięczne obroty grupy kapitałowej TelForceOne wyniosły we wrześniu br. 11 913 tys. zł i wzrosły o 2 proc. r/r.
BM BPH Wartość skonsolidowanych obrotów spółki wzrosła r/r nieznacznie, a tempo wzrostu obrotów jest poniżej inflacji, więc realnie obroty grupy są na niższym poziomie r/r. Biorąc pod uwagę zachowanie kursu akcji spółki w ostatnich tygodniach można oczekiwać ograniczonej reakcji rynku na informację.

ONE2ONE
Spółka 7.10 br. poinformowała o zmniejszeniu zaangażowania przez Investor FIZ z 5,39 proc. udziału w KZ i ogólnej liczbie głosów na WZA do 1,96 proc. udziału w KZ i ogólnej liczbie głosów na WZA.
BM BPH Informacja o zmniejszeniu zaangażowania przez inwestora finansowego jest informacją niekorzystną i może świadczyć o relatywnie słabych perspektywach spółki. Ponadto skala zmniejszenia zaangażowania oraz zejście poniżej pięcioprocentowego progu udziału w ogólnej liczbie głosów na WZA zwiększa niekorzystną wymowę informacji. Również wyjście z inwestycji w okolicy historycznego minimum może wpłynąć in minus na ocenę najbliższych perspektyw kursu akcji spółki.

MILLENNIUM
Spółka poinformowała, że skonsolidowany zysk netto po 9 miesiącach 2008 roku wyniósł 378 mln zł, czyli 11,3% więcej niż w tym samym okresie 2007 roku. W trzecim kwartale zysk netto wyniósł 126 mln zł, czyli był nieznacznie wyższy niż w drugim kwartale br. W tym okresie Bank kontynuował szybszy wzrost depozytów niż kredytów zwiększając tym samym nadwyżkę płynności. Głównym czynnikiem wzrostu wyniku Banku była jego podstawowa działalność bankowa. Jednocześnie Bank informuje, że na wyniki trzeciego kwartału 2008 roku nie miała wpływu niestabilna sytuacja na rynkach finansowych. Bank nie był zaangażowany we współpracę z międzynarodowymi instytucjami finansowymi, które zostały dotknięte skutkami kryzysu finansowego. Zarząd Banku, w nawiązaniu do znacznego spadku w ostatnim okresie cen akcji Banku na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie (GPW) informuje, iż nie są mu znane żadne fakty ani wydarzenia uzasadniające tak wysoki spadek kursu akcji Banku.
BM BPH Wynik finansowy netto banku jest na dobrym poziomie, w szczególności na tle rozprzestrzeniającego się amerykańskiego kryzysu w sektorze finansowym i fali bankructw. Spółka w trzecim kwartale br. wypracowała 126 mln zł skonsolidowanego zysku netto, wobec 127,3 mln zł w analogicznym okresie roku ubiegłego, co w obecnej sytuacji należy uznać za dobry wynik, szczególnie dlatego, że wyniki wypracowane przez spółkę pochodzą głównie z jej podstawowej działalności. W trzecim kwartale br. zwiększyła się płynność w wyniku nadwyżki pozyskanych depozytów wobec udzielonych kredytów, co dodatkowo umacnia pozycję finansową spółki. Mimo, iż spółka nie poprawiła wyników w trzecim kwartale, to informację o jej wynikach należy uznać za korzystną, mogącą przyczynić się do mocniejszego od rynku zachowania kursu akcji.

Kalendarium
Wydarzenia w spółkach

Interferie - NWZA w sprawie zmiany statutu;
Kofola-Hoop - początek zapisów na akcje 11.256.176 akcji spółki, dających nieco ponad 43 proc. głosów na WZA, po 43,20 zł za akcję. Wezwanie potrwa do 6 listopada;
NTT System - NWZA w sprawie odwołania Rady Nadzorczej dotychczasowej kadencji i powołania Rady Nadzorczej na nową kadencję;
PGNiG - NWZA o sprzedaży spółki Polskie LNG;
SAF - początek budowy księgi popytu;

BM BPH