Stopy procentowe pozostały bez zmian. Rada Polityki Pieniężnej podjęła jedną z trudniejszych decyzji w historii swojej działalności. Bazowa stopa procentowa nadal wynosi 6 proc.

RPP znalazła się w tym miesiącu między młotem a kowadłem. Z jednej strony za obniżeniem stóp przemawiała hamująca inflacja i wyraźnie pogarszające się wskaźniki ekonomiczne. Z drugiej zaś ku podwyższeniu stóp skłaniała zapowiedź premiera o przyjęciu wspólnej waluty już w 2011 r.

Zgodnie z oczekiwaniami

Rada zdecydowała się jednak nie podwyższać stóp, które w porównaniu z naszymi sąsiadami w strefie euro i tak są już wysokie. Europejski Bank Centralny na ostatnim posiedzeniu utrzymał stopy procentowe na poziomie 4,25 proc. Podobnie uczynił amerykański Fed. Decyzja RPP była więc zgodna z oczekiwaniem większości ekonomistów zaniepokojonych ostatnimi danymi makroekonomicznymi. Przede wszystkim po raz pierwszy od ponad dwóch lat spadła produkcja przemysłowa, zanotowano także niższą dynamikę sprzedaży detalicznej oraz malejącą dynamikę wzrostu wynagrodzeń.

Inflacja nadal silna

Innego zdania przed posiedzeniem zdawała się być część członków RPP. Szczególnie ta częściej udzielająca się w mediach. – Na początku września Dariusz Filar, członek RPP, wypowiadał się za podjęciem jak najszybszej decyzji o podwyższeniu stóp. Swoje stanowisko argumentował największym od siedmiu lat wzrostem inflacji, która w ubiegłym miesiącu wyniosła 4,8 proc. – zauważył w swoim raporcie doradca finansowy Money Expert, Maciej Borowiak. Zdaniem Filara za podwyższeniem stóp przemawiał także fakt szybkiego rozwoju naszej gospodarki. Według raportu Money Expert PKB w II kwartale wzrosło o 5,8 proc. – szybciej niż oczekiwano. – Z kolei zdaniem innego członka RPP, Mariana Nogi, obecny poziom stóp jest zbyt niski, by sprowadzić inflację do celu w połowie 2010 r. – zauważa Borowiak.

Podwyżki przed nami

Można więc śmiało postawić tezę, że RPP nie zakończyła jeszcze cyklu podwyżek i możemy się ich spodziewać podczas kolejnych posiedzeń. – W pewnym sensie jednak RPP wyręczył tym razem rynek finansowy. Od połowy września, czyli od momentu zaostrzenia kryzysu na rynkach finansowych, rata kredytu mieszkaniowego wzrosła średnio o 27 zł dla kredytów w złotych i aż o 40 zł dla kredytów dolarowych. Rynek wyręczył więc RPP, która dzisiaj stóp nie podniosła – zauważają analitycy Expandera.

Artur Skoneczko

Gazeta Finansowa