NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA Z RYNKÓW
• PKB Stanów Zjednoczonych według skorygowanych danych zwiększył się w II kw. 2008 R.  o 3,3 proc. - to znacznie więcej niż oczekiwali analitycy.
• Tempo wzrostu PKB w Polsce wyniosło w II kw. 5,8 proc., po wzroście w I kwartale o 6,1 proc.
• Bezrobocie w Polsce wyniosło według GUS 9,4 proc., natomiast w metodologii Eurostatu 6,8 proc.

KURSY NBP	KUPNO	SPRZEDAŻ
USD/PLN	2,2451	2,2905
EUR/PLN	3,3149	3,3819
CHF/PLN	2,0566	2,0982

Tabela obowiązująca od dnia 29.08.2008 r.

POLSKI RYNEK
Przez większą część tygodnia złoty stopniowo tracił na wartości, ale piątkowe notowania zmieniły sytuację. A konkretnie zmieniły je dane o PKB za II kwartał, które każą patrzeć z większym optymizmem na kondycję gospodarki, ale ceną tego optymizmu mogą okazać się podwyżki stóp procentowych. W piątek złoty odzyskiwał siły całkiem szybko, ale strat z całego tygodnia nie zniwelował. W efekcie w pięć dni euro podrożało o 0,9 proc. do 3,33 PLN, dolar o 1,4 proc. do 2,26 PLN, a frank o 1,4 proc. do 2,06 PLN.

ZAGRANICZNE RYNKI
Gdyby spojrzeć na rynek pod kątem napływających danych, to powinniśmy zobaczyć dalsze osłabienie euro. Amerykański PKB wzrósł w II kwartale o 3,3 proc., inflacja w strefie euro (to dane z piątku) spadła do 3,8 proc., a więc są to argumenty każące brać pod uwagę obniżkę stóp w strefie euro i ich wzrostu w Stanach. A jednak to euro drożało w końcówce tygodnia. Ale i tu ten wzrost nie był na tyle mocny by nadrobić straty z wcześniejszych dni, zresztą euro od dłuższego czasu jeśli już próbuje drożeć, to zatrzymuje je poziom 1,48 USD. W skali tygodnia euro potaniało o 0,5 proc. do 1,47 USD.

RYNEK OBLIGACJI

Polski rynek
Nasze obligacje umacniały się do połowy tygodnia, ale w czwartek po danych o wzroście PKB w USA ten niezbyt silny trend został przerwany. Również po wzroście PKB w Polsce inwestorzy mieli prawo wątpić  w dalszy spadek rentowności naszych papierów, ale reakcja nie była widoczna. Głównie dlatego, że inne dane – o spadku inflacji w strefie euro – pomagały też i naszym obligacjom. Na koniec  tygodnia rentowność obligacji dwuletnich wyniosła 6,27 proc. (spadek o 4 pkt w porównaniu do poprzedniego piątku), a 10-letnich 6,04 proc. (spadek o 2 pkt).
Na koniec tygodnia trzymiesięczna stopa WIBOR, która jest podstawą oprocentowania większości kredytów hipotecznych w złotych wyniosła 6,50 proc. – o 1 pkt więcej niż przed tygodniem.
   
Zagraniczne rynki
Wzrost PKB w USA o 3,3 proc. kazał inwestorom ponownie przemyśleć kwestię możliwych podwyżek stóp procentowych w Stanach, a w każdym razie wielu z nich postanowiło przybrać bardziej ostrożną postawę wobec inwestowania na rynku dłużnym. Na koniec tygodnia rentowność obligacji dwuletnich wyniosła 2,40 proc. (wzrost o 1 pkt), a 10-letnich 3,82 proc. (spadek o 5 pkt).
W Europie obligacje zyskiwały, ponieważ kolejne dane pokazują słabość unijnej gospodarki, a piątkowy odczyt eurostatu dodatkowo na spadek inflacji. Rentowność dwuletnich niemieckich obligacji wyniosła w piątek 4,1 proc., a 10-letnich 4,14 proc.

RYNKI AKCJI

Polski rynek
Pierwsze trzy sesje wypadły na GPW żałośnie.  W poniedziałek zanotowaliśmy obroty na całym rynku akcji poniżej 500 mln PLN (pierwszy raz od Świąt Bożego Narodzenia w 2005 r.), we wtorek i środę obroty stopniowo rosły, ale indeksy spadały nawet wtedy, gdy na świecie nastroje się poprawiały (w środę po południu). Za to w dwie kolejne sesje straty zostały całkowicie zniwelowane – to UBS zarekomendował kupno polskich akcji, PKB w USA okazał się wyższy od oczekiwań, podobnie jak i wzrost gospodarczy w Polsce. W rezultacie w ciągu tygodnia WIG20 zyskał 0,3 proc., WIG 0,2 proc., mWIG stracił 0,5 proc., a sWIG wzrósł o 0,6 proc.

Zagraniczne rynki
EUROPA. Inwestorzy na giełdach w Europie Zachodniej śledzili uważnie wiadomości zza oceanu i dopiero w czwartek przekonali się do zakupów akcji, jednak optymizm może szybko wyparować, bo takie zewnętrzne bodźce nie mogą
w dłuższym horyzoncie decydować o wartości giełdowych spółek. A te będą w najbliższy miesiącach borykać się z własnymi problemami, bo z opublikowanych w tym tygodniu danych wynika, że trzeci miesiąc z rzędu spadała sprzedaż detaliczna
w strefie euro, a nieruchomości w Wielkiej Brytanii potaniały o przeszło 10 proc. (najsilniej od 18 lat).

USA. Wydarzeniem tygodnia w USA była publikacja danych o wzroście PKB w II kw., który sięgnął 3,3 proc., ale mało kto wspomina, że oprócz gwałtownego skoku eksportu (+13,2 proc. r/r) do tego wyniku przyczyniły się wysokie zapasy przedsiębiorstw, które sprzedają coraz mniej produktów. Inne informacje makroekonomiczne, do których inwestorzy nie przykładali większej wagi pokazały, że zarobki gospodarstw kurczą się szybciej niż oczekiwano, liczba bankructw

dynamicznie rośnie, a ceny nieruchomości spadają nadal w tempie ok. 15 proc. rocznie. Wiadomości ze spółek również nie napawały optymizmem: Toyota obniżyła prognozy wzrostu sprzedaży na 2009 r. do 2,1 proc. z 5,6 proc., a zysk Della sprzedającego komputery zmniejszył się za sprawą słabej sprzedaży W Europie i Azji.

AZJA. Japoński rząd, który niedawno stwierdził, że kraj może stać przed najgorszym kryzysem gospodarczym od kilkudziesięciu lat, uruchomił w tym tygodniu wielki program pomocowy mający pobudzić koniunkturę. Aby zrekompensować rosnące szybko ceny (inflacja bazowa jest najwyższa od dekady) do firm i gospodarstw domowych ma trafić ok. 18 mld USD. Chiny po zakończeniu igrzysk olimpijskich będą już z mniejszym zapałem inwestować w infrastrukturę, dlatego inwestorzy kolejny tydzień z rzędu pozbywali się akcji spółek notowanych na giełdzie w Szanghaju, których wyceny w porównaniu do innych parkietów są wciąż najwyższe.

EUROPA	USA	AZJA
BUX +1,8 proc. CAC40 +1,8 proc. FTSE +2,0 proc.	DJIA +0,1 proc. NASDAQ -1,1 proc. S&P500 -0,5 proc.	HANG SENG +4,2 proc. B-SHARES SHANGHAI -2,0 proc. NIKKEI +3,2 proc.

RYNEK SUROWCÓW
Na rynku surowców tydzień upłynął pod znakiem dużej zmienności ceny ropy. W poniedziałek pomimo wieści o tworzącym się sztormie tropikalnym Gustaw na Zatoką Meksykańską baryłka bardzo silnie potaniała, ale kolejne dni przyniosły już stopniowe wzrosty i w piątek popołudniu ropę wyceniano na ok. 118,5 USD. Do argumentów przemawiający na korzyść inwestorów posiadających długie pozycje dołączyły napięte stosunki Rosji z Zachodem oraz informacje o planowanym odcięciu dostaw energii rurociągiem "Przyjaźń", który według prasowych przecieków wysocy urzędnicy państwowi przygotowują z władzami Lukoilu. Na rynków metali przemysłowych pozbywano się miedzi, ponieważ szybko rosną zapasy przy największych giełdach surowcowych, co sugeruje, że popyt nie jest już tak silny jak jeszcze kilka tygodni temu.

SUROWIEC	ZMIANA
miedź	-3,8 %
ropa naftowa	+0,4%
złoto	+1,2 %

Tygodniowe zmiany wartości cen surowców na światowych giełdach, 29.08.2008 r. (godz. 15.30)

POLSKI RYNEK FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH

TYGODNIOWE WYNIKI RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH (27.08.2008)
RODZAJ FUNDUSZU	NAJLEPSZY FUNDUSZ	WYNIK
akcji polskich	Allianz FIO Subf. Allianz Budownictwo 2012	1,23%
papierów dłużnych	SEB FIO Subfundusz SEB 2 Obligacji i Bonów Skarbowych	0,36%
rynku pieniężnego	KBC Gamma SFIO	0,16%
stabilnego wzrostu	Fundusz Własności Pracowniczej PKP SFIO	2,17%
mieszane	Arka BZ WBK Zrównoważony FIO	0,04%
akcji zagr.	ARKA BZ WBK Energii FIO	3,09%
papierów dłużnych zagr.	AIG SFIO Parasol Podatkowy AIG Subfundusz Obligacji Światowych	1,41%

Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, tydzień

ROCZNE WYNIKI RYNKU FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH (27.08.2008)
RODZAJ FUNDUSZU	NAJLEPSZY FUNDUSZ	WYNIK
akcji polskich	Allianz FIO subfundusz Allianz Akcji	-22,44%
papierów dłużnych	PKO/Credit Suisse Obligacji Długoterminowych - FIO	11,90%
rynku pieniężnego	UniWibid SFIO	5,66%
stabilnego wzrostu	Fundusz Własności Pracowniczej PKP SFIO	25,60%
mieszane	PKO/Credit Suisse Parasolowy – SFIO Subf. Zrównoważony Plus	-3,71%
akcji zagr.	PKO/Credit Suisse Światowy Fundusz Walutowy - SFIO Subf. Rynków Wschodzących	-1,86%
papierów dłużnych zagr.	Arka Obligacji Europejskich FIO	-9,15%

Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, rok

FINANSE OSOBISTE

Decyzja RPP
Zgodnie z oczekiwaniami Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła stóp procentowych na posiedzeniu w środę, 27 sierpnia. Mimo to, kredytobiorcy zadłużeni  w złotych mogą liczyć na niewielki spadek rat kredytów w najbliższym czasie.

A wszystko dlatego, że od początku lipca trzymiesięczne stopy WIBOR, na których opiera się oprocentowanie większości kredytów hipotecznych spadły z 6,67 do 6,50 proc. obecnie. Dla kredytów na 30 lat taka zmiana oznacza spadek raty kredytowej o 1,6 proc. lub licząc inaczej o ok. 12 PLN dla każdych pożyczonych 100 tys. PLN. Obniżka stanie się faktem pod tym jednak warunkiem, że stopy WIBOR na obecnym poziomie doczekają do momentu obliczania nowych harmonogramów spłat (zwykle na koniec kwartału).

Dalsze informacje nie są jednak już tak pomyślne. Rada dała do zrozumienia w komunikacie po posiedzeniu, że kolejne podwyżki stóp są jeszcze możliwe, a w dodatku ostatnie dane makroekonomiczne mogą przekonywać, że faktycznie takie posunięcie będzie potrzebne. PKB Polski wzrósł w II kwartale o 5,8 proc. spowolnienie gospodarcze nie jest więc odczuwalne, a już na pewno nie na rynku pracy, gdzie wynagrodzenia rosną nadal w dwucyfrowym tempie, rośnie też zatrudnienie (o 4,7 proc.). Dlatego nie należy raczej oczekiwać, że raty kredytów złotowych będą w najbliższym czasie silnie spadały, choć oczekujemy, że w ciągu 12 miesięcy oprocentowanie przeciętnego kredytu może obniżyć się z 7,5 do 7,0 proc.


Przygotowanie – Łukasz Wróbel, Emil Szweda
Wyniki funduszy na podstawie danych Analizy Online.
Open Finance