Obrona poziomu 40 924 pkt.

W czwartek na GPW kontynuowane były środowe spadki. WIG otworzył się ok. -0,6%, aby w przeciągu pół godziny, korzystając z dobrych nastrojów panujących na giełdach zachodniej Europy, odrobić straty do zamknięcia z dnia poprzedniego. Do południa kurs indeksu pozostawał na niedużych plusach. O 12:00 opublikowane zostały dane o produkcji przemysłowej w Niemczech za czerwiec. Okazała się czterokrotnie niższa od prognoz (0,2% vs. 0,8%), co było pretekstem dla silnej drugi dzień z rzędu strony podażowej do przejęcia inicjatywy. Negatywnych informacji dostarczyły również słabsze od oczekiwań raporty kwartalne amerykańskich spółek Wal-Mart (sprzedaż detaliczna) i AIG (ubezpieczenia). Pod ich wpływem WIG powiększał minusy, oraz dystans do parkietów Londynu, Paryża czy też Frankfurtu, które mimo słabnącego popytu balansowały powyżej odniesienia. Sytuacji na rynkach nie zmieniły komunikaty po posiedzeniach BoE (13:00) oraz EBC (13:45), które zgodnie z przewidywaniami pozostawiły główne stop procentowe na dotychczasowych poziomach (odpowiednio 5% i 4,25%).

O 14:30 przyszedł cotygodniowy raport z rynku pracy w USA (przybyło 7 tys. bezrobotnych t/t), który zbiegł się w czasie z rozpoczęciem konferencji prezesa ECB. Wypowiedź Trichet, nie zawierająca żadnych konkretów dotyczących polityki monetarnej, nie wpłynęła widocznie na zachowanie inwestorów. Mimo publikowanych o 16:00 pozytywnych statystyk dotyczących podpisanych umów kupna domów na rynku wtórnym w USA (5,3% vs -1,3% za czerwiec), sprzedający do końca kontrolowali przebieg sesji na warszawskim parkiecie. WIG zanotował zamknięcie -1,2%, WIG20 -1,4%, mWIG40 -1%, sWIG80 -1,2%. Nie bez wpływu na słabą kondycję GPW w tym tygodniu jest ujemne saldo wpłat do TFI w lipcu (9 z rzędu taki miesiąc). W Ameryce znowu pogorszył się klimat wokół sektora finansowego, w wyniku czego DJIA i S&P500 sporo traciły w czwartek (odpowiednio -1,9%, -1,8%), co wpłynie na pogorszenie nastrojów na światowych rynkach.

Przedostatnia sesja tego tygodnia przyniosła ponowny spadek indeksu. Powstała czarna świeca o długim górnym cieniu, świadczącym o staraniach popytu w obronie luki, które nie do końca się udały. Luka została wypełniona, lecz nie w cenach zamknięcia, wzmożony popyt w okolicach dolnego ograniczenia luki zdołał wynieść indeks lekko ponad dzienne minimum i zakończyć na wysokości 40 924 pkt. Poziom ten zbiegł się z środkową linią wachlarza Fibonacciego, która dodatkowo wspierała w tym miejscu kupujących. Obrona na wczorajszej sesji poziomu 40 924 pkt., nie przesądza wyniku na korzyść obrońców, duża przewaga podaży przez większość sesji skłania raczej do pogłębienia spadku i tym samym przełamania linii wsparcia 40 924 pkt., na co wskazują szybkie oscylatory (CCI, %R), których wartość po wyjściu ze strefy wykupienia maleją. Gdyby tak się stało wsparciem dla indeksu pozostają okolice ostatniego lokalnego dołka 39 824 pkt., Wciąż silnym oporem pozostaje linia 42 522 pkt., oraz połowa środowej świecy 41 905 pkt. Słabnące wskazania średnioterminowych wskaźników świadczą o słabnącym popycie, sugerując przynajmniej ruch korekcyjny.

Kalendarium
Dane makro

14:30 USA wstępne dane o dynamice wydajności pracy za II kwartał (poprzednio: 2,6% r/r, konsensus: 2,8% r/r.)
16:00 USA dynamika zapasów sprzedawców hurtowych za czerwiec (poprzednio 0,8%, konsenss: 0,6%.)

Spółki

WSiP
Grupa w drugim kwartale br. uzyskała 52,08 mln zł przychodów ze sprzedaży, zysk z działalności operacyjnej wyniósł 17,61 mln zł, zysk netto przypadający dla akcjonariuszy jednostki miał wartość 17,18 mln zł.
BM BPH Wyniki finansowe spółki za IIQ br. są korzystne. Co prawda w IIQ br. przychody ze sprzedaży są o blisko 2 proc. niższe r/r, ale jest to skutek zaprzestania sprzedaży towarów z powodu zbycia spółki Dom Książki oraz spółki WKRA. Bardzo wyraźna poprawa zysku z działalności operacyjnej jest efektem wyższego zysku ze sprzedaży, co jest efektem m.in. sprzedaży spółki WKRA, która w omawianym okresie poniosła stratę na sprzedaży. Nieznaczne pogorszenie salda na działalności finansowej przy spadku efektywnej stopy podatkowej wpłynęło ostatecznie na zwiększenie zysku netto o blisko 2/3 r/r. Należy oczekiwać wyraźnie lepszego od rynku zachowania kursu akcji spółki, choć relatywnie mocny kurs akcji spółki w średnim i długim terminie może lekko ograniczyć korzystną reakcję rynku.

MULTIMEDIA POLSKA
Grupa w drugim kwartale br. uzyskała 116,7 mln zł przychodów ze sprzedaży, zysk z działalności operacyjnej miał wartość 22,5 mln zł, zysk netto wyniósł 10,4 mln zł.
BM BPH Wyniki GK Multimedia Polska po drugim kwartale br. są nieznacznie słabsze niż w analogicznym okresie roku ubiegłego. Informacją in plus jest wzrost przychodów ze sprzedaży (+13,9 proc. r/r) oraz zwiększenie zysku z działalności operacyjnej (+4,8 proc. r/r). Niższa dynamika zysku EBIT jest głównie efektem znacznego wzrostu wynagrodzeń (do 14,3 mln zł z 10,3 mln zł.) oraz intensyfikacją kosztów usług obcych (do 32,0 mln zł z 30,9 mln zł). Spadek o blisko 1/11 zysku netto jest efektem pogorszenia salda na działalności finansowej oraz zwiększenia rzeczywistej stopy podatkowej. Ponadto obniżenie uzyskiwanych marż EBIT i netto jest informacją niekorzystną i można oczekiwać chłodnego przyjęcia raportu przez rynek.

JWC
Przychody netto ze sprzedaży spółki w 2 kwartale br. wyniosły 266,52 mln zł, zysk z działalności operacyjnej 44,25 mln zł, natomiast zysk netto 31,83 mln zł. Zarząd spółki 07.08 br. poinformował także o obniżeniu prognozy zysku netto na 2008 r. do 150,6 mln zł z 219,7 mln zł prognozowanych poprzednio.
BM BPH Wyniki spółki za 2 kwartał br. uległy znacznej poprawie w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego, przychody netto wzrosły o 120%, zysk z działalności operacyjnej o 94,1%, natomiast zysk netto o 121,1%. Pomimo wysokiej dynamiki przyrostu przychodów ze sprzedaży, koszty sprzedaży w analizowanym okresie zwiększyły się jedynie o 17,5%. Drugi kwartał br. w dużej mierze wpłynął na poprawę wyników finansowych za pierwsze 6 miesięcy działalności spółki w 2008 roku. Przychody netto wzrosły o 69,7% r/r, przyrost zysku z działalności operacyjnej wyniósł 76,6% r/r, natomiast zysk netto zwiększył się o 98,7% r/r. Pozytywne informacje o poprawie wyników finansowych w drugim kwartale br. mogą zostać zniwelowane przez dokonaną przez zarząd ujemną korektę prognozy zysku netto za cały 2008 rok, zwłaszcza, iż oczekiwany zysk netto został zmniejszony aż o 31,45% w stosunku do poprzednich założeń. Wymowa komunikatu została zwiększona podanymi przez spółkę czynnikami mającymi wpływ na zmianę wyników finansowych. Obniżenie oczekiwanego zysku zostało spowodowane nie tylko niezależnymi od spółki opóźnieniami w wydawaniu decyzji administracyjnych w ramach procesu uzyskiwania pozwoleń na budowę, ale także niższym od przewidywanego w momencie sporządzania prognoz popytu na rynku nieruchomości mieszkaniowych, prognozowane przychody ze sprzedaży za br. zostały obniżone z 1 085 mln zł do 819,9 mln zł (spadek o 24,43%). Przekazana informacja o zmniejszeniu się popytu na mieszkania, powinna negatywnie wpłynąć nie tylko na notowania JWC, ale także na wszystkie spółki branży deweloperskiej na GPW w Warszawie. Spadek wielkości popytu na nowe mieszkania może zmusić deweloperów do obniżenia cen oddawanych do użytku lokali mieszkaniowych, co prawdopodobnie spowoduje kolejne ujemne korekty prognozowanych wyników finansowych. Na uwagę zasługuje także fakt, iż w pierwszym półroczu br. zobowiązania krótkoterminowe wzrosły o około 11% w relacji r/r, co może być oznaką zmniejszenia finansowania inwestycji z przedpłat klientów. Pogorszenie oczekiwań zarządu odnośnie przyszłych wyników finansowych powinno mieć większe przełożenie na kształtowanie się kursu akcji niż sprawozdanie finansowe spółki za drugi kwartał br.

PKOBP
08.08. br. spółka opublikowała skonsolidowane wyniki za drugi kwartał. Wynik z tytułu odsetek wyniósł 1 487,2 mln zł, grupa wypracowała 581,4 mln zł wyniku z tytułu opłat i prowizji oraz 897,1 mln zł zysku netto dla akcjonariuszy jednostki dominującej.
BM BPH W drugim kwartale br. grupa poprawiła osiągane wyniki. Z tytułu odsetek wypracowano wynik na poziomie 1 487 mln zł, co stanowi wzrost o prawie 37 proc. w relacji do drugiego kwartału roku ubiegłego. Konsensus rynkowy wyniku z tytułu odsetek był o 2,3 proc. niższy. Z kolei wynik z tytułu prowizji zwiększył się o nieco ponad 4 proc. i wynosi 581,4 mln zł. W badanym okresie ogólne koszty administracyjne wzrosły o 11,6 proc. do 1 062 mln zł, co stanowi mniej niż proporcjonalny wzrost w stosunku do wzrostu wyniku odsetkowego. W kosztach administracyjnych, świadczenia pracownicze mają największy udział, które także wzrosły o około 11,6 proc. Grupa wypracowała 1 147,4 mln zł zysku operacyjnego, co stanowo ponad 1/2 wzrostu w relacji r/r. Na poziomie wyniku netto osiągnięto 897,1 mln zł (wzrost o 46,8 proc.), zgodnie z oczekiwaniem rynku. Wyniki zaprezentowane przez grupę są dobre, ale w dużym stopniu zostały już zdyskontowane przez oczekiwania inwestorów.

Kalendarium
Wydarzenia w spółkach

Blumerang PRE IPO ostatni dzień notowania 4,8 mln PDA s. D;
Hygienika NWZA o zmianach w radzie nadzorczej i zgodzie na nabycie prawa użytkowania wieczystego gruntu, oraz prawa własności budynków i budowli;
Mostostal Płock ustalenie prawa do 5 zł dywidendy na akcję. Jej wypłata nastąpi 28 sierpnia;
PKO BP przedstawi skonsolidowany raport finansowy za II kwartał;
Sobieski zwyczajne walne;
Sonel wprowadzenie do obrotu akcji serii A, B i E;
Stalprofil dzień ustalenia prawa do 0,26 zł dywidendy na akcję. Wypłata dywidendy nastąpi 1 września;
Zachodni NFI NWZA zatwierdzi sprawozdanie finansowe za 2007 rok i podzieli zysk;

BM BPH