Do końca roku ceny miedzi nie powinny spadać, a akcje KGHM wydają się niedocenione. Dlatego jeśli już inwestować teraz w akcje, to warto rozważyć zakup walorów koncernu miedziowego.

Kolejny dzień spadków na warszawskim parkiecie nie nastraja do zakupów, tym bardziej że analitycy nie oczekują w najbliższym czasie odwrócenia trendu. Bessa może być jednak również okazją do zbierania aktywów firm, które w przyszłości mogą zyskiwać. Zdanie analityków jedną z takich okazji może się okazać największy europejski producent srebra i liczący się na światowych rynkach dostawca miedzi - KGHM.

- Generalnie to nie jest najlepszy czas na kupowanie akcji, jednak ta spółka jest obarczona mniejszym niż średnie ryzykiem inwestycyjnym, jeśli chodzi o drugą połowę tego roku - mówi Andrzej Knigawka, analityk ING Securities.

Niedowartościowana spółka
- W tej chwili KGHM jest raczej niedowartościowany.

Kopalnie miedzi na świecie nie są w stanie zwiększać produkcji surowca w zaplanowanym wcześniej tempie. Wynika to m.in. z niedoborów siły roboczej, maszyn górniczych i źródeł energii. Dodatkowym utrudnieniem jest często lokalizacja złóż. Około 30 proc. zlokalizowanych rezerw miedzi znajduje się w trudno dostępnych regionach Chile. Wszystko to sprawia, że zdaniem ekspertów nie należy oczekiwać szybkiego wzrostu podaży miedzi.

- Pomimo słabszego popytu na miedź jej ceny pozostają stabilne, można nawet powiedzieć, że znajdują się w trendzie rosnącym - podkreśla Andrzej Knigawka.

Marcin Sujka ocenia, że w perspektywie najbliższych miesięcy notowania miedzi będą oscylować wokół 8 tys. dol. za tonę.

Choć sygnały z rynku miedzi są raczej pozytywne dla KGHM, to na razie nie odzwierciedla tego kurs akcji spółki.

- Niewykluczone, że wpływa na to negatywny ogólny nastrój na giełdzie. Generalnie warto zauważyć, że nie wiedzieć czemu, w ostatnim czasie KGHM wybił się ze ścisłej zależności od cen miedzi - mówi analityk DM PKO BP.

- Polski miedziowy koncern jest wyceniany z 40-50 proc. dyskontem w stosunku do porównywalnych spółek - dodaje Andrzej Knigawka.

Nowy budżet
Optymistycznie nastrajają też zapowiedzi spółki. 30 sierpnia zarząd planuje przyjęcie zweryfikowanego budżetu na 2008 rok. W poprzednich latach często wiązało się to z podniesieniem prognoz. Obecny zakłada 11,2 mld zł przychodu i 2,9 mld zł zysku netto. Natomiast do końca roku powinna powstać projekcja strategii spółki obejmująca podstawowy biznes, dywersyfikację działalności oraz inwestycje kapitałowe i zarządzanie aktywami, które pozwolą przetrwać okres dekoniunktury. Nie wiadomo, co znajdzie się w nowej strategii firmy, ale znane jest stanowisko zarządu co do wypłaty dywidendy. Firma chce utrzymać poziom 20-50 proc. zysku, ale będzie to uzależnione od programu inwestycyjnego. Ostatnie WZA spółki zdecydowało o podzieleniu wśród akcjonariuszy 53 proc. ubiegłorocznego zysku, czyli 1,8 z 3,79 mld zł (9 zł za akcję). Datę nabycia praw do dywidendy ustalono na 18 lipca, a jej wypłatę na 8 sierpnia.

Autorzy:

Krzysztof Grad
Współpraca Małgorzata Kwiatkowska
Źródło: Gazeta Prawna