Odpowiedź na pytanie, jak zbudować dobry portfel inwestycyjny, nie jest prosta co do zasady, a już zwłaszcza w obecnej sytuacji rynkowej, z którą przychodzi nam się teraz zmierzyć, wydawać się może szczególnie skomplikowana.

– Płynące z całego świata dane makroekonomiczne i wyniki spółek, bynajmniej nie dają jasnego obrazu tego, co może przynieść nam najbliższa przyszłość. Kryzys siejący spustoszenie wśród amerykańskich i także licznych europejskich instytucji finansowych wciąż jeszcze wydaje się daleki od zakończenia. Galopujące ceny energii, żywności i innych surowców bez większych problemów ustanawiają nowe rekordy, a inflacja w wielu krajach nadal przebywa w rejonach dalekich od celów banków centralnych. Zagrożeń dużo, ale nie od dzisiaj wiadomo, że kto nie ryzykuje, ten nie zarabia.

Akcje rynków wschodzących

Zastanawiając się nad aktywami do portfela odważniejszych inwestorów, warto zwrócić uwagę przede wszystkim na akcje rynków wschodzących.

Jednym z najbardziej godnych polecenia krajów wydaje się w chwili obecnej Polska. Utrzymujący się wciąż silny popyt wewnętrzny, w połączeniu z dobrą koniunkturą eksportową, i to mimo lekkiego spowolnienia u większości naszych głównych europejskich partnerów oraz rewelacyjnie silnego złotego, wciąż dobrze rokują naszej gospodarce na najbliższą przyszłość. Warto przy tym zauważyć, że skala przeceny rynku i bardzo małe po niej odbicie, sytuuje nas wśród obszarów najbardziej unikanych w ostatnim półroczu. Jeśli taką sytuację techniczną połączymy z bardzo niską wyceną fundamentalną (dla najszerszego indeksu WIG, podstawowy wskaźnik, czyli P/E jest na poziomie niewidzianym od ponad dziesięciu lat i jednym z najniższych na świecie), wówczas o atrakcyjności polskiej giełdy będziemy wiedzieć trochę więcej.

Obligacje rządowe

Warto zwrócić uwagę, że w naszym kraju mamy również inne ciekawe aktywa, które wbrew nazwie można by polecić także bardziej agresywnym inwestorom. Są nimi obligacje rządowe, w szczególności te długoterminowe, których rentowności wahają się w chwili obecnej wokół 6,4 proc. Ewentualne pogłębienie spadków na rynkach akcji w obawie o znaczące spowolnienie gospodarcze (należy pamiętać, by takiego scenariusza jeszcze w dniu dzisiejszym ostatecznie nie przekreślać), raczej już obniży oczekiwania inflacyjne i podniesie ceny obligacji. Mogą więc one stanowić swojego rodzaju zabezpieczenie portfela w przypadku pogorszenia koniunktury. Wracając do akcji rynków wschodzących należy wskazać na takie kraje jak Chiny oraz Indie. Uwagi dotyczące zachęcających wycen fundamentalnych, miażdżącej przeceny i dobrych perspektyw na przyszłość obowiązują podobnie jak u nas, z tą jednak przestrogą, że ryzyko inwestycyjne jest tam oczywiście zdecydowanie wyższe i aktywa takie powinny stanowić jedynie uzupełnienie, a nie podstawę budowy portfela. Do ciekawych i wartych spróbowania swoich sił tematów, trzeba też zaliczyć szeroko rozumiany rynek towarów oraz dolara amerykańskiego.

Dolar znów w cenie?

Pierwszy z nich można przeanalizować pod kątem ewentualnej znaczącej przeceny, bowiem fala hossy powodowana rzeczywistym popytem oraz operacjami spekulacyjnymi wyniosła tu notowania na poziomy, których strona kupująca w dłuższym terminie już raczej nie zaakceptuje. Drugi z instrumentów, czyli dolar, także wart jest zagrania wbrew powszechnym oczekiwaniom i obowiązującemu trendowi. Znakomita większość informacji, które przyczyniły się do jego zniżki, od wielu miesięcy jest już na rynku i powoli zaczynamy obserwować schemat pojawiania się informacji lekko powyżej prognoz. Obie inwestycje można zrealizować na przykład za pomocą obligacji strukturyzowanych, wśród których znajdziemy również takie, które zawierają całkowitą bądź częściową ochronę włożonego weń kapitału, co trudno przecenić w przypadku realizacji scenariusza niezgodnego z naszymi oczekiwaniami.

Nie wszystko od razu

Przy tworzeniu portfela warto raz jeszcze przypomnieć, że przymusu kupowania wszystkiego jednego dnia nikt oczywiście nie stawia. Najlepszą metodą jest systematyczne uzupełnianie składu, a okazją do tego wręcz wymarzoną są momenty, kiedy indeksy spadają. Warto koniecznie pamiętać o nieśmiertelnej zasadzie dopasowania tego co w portfelu, do osobistego profilu ryzyka, jakie jesteśmy w stanie zaakceptować. Jeżeli sami słabo radzimy sobie z tym i wieloma innymi aspektami osobistych inwestycji, warto będzie także zasięgnąć konsultacji i skorzystać z usług doradców.

Przemysław Jóźwiak

Autor jest doradcą inwestycyjnym firmy Doradcy24

Gazeta Finansowa